特朗普关税政策引发市场担忧，欧洲央行降息预期存变数

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特朗普关税政策引发市场担忧，欧洲央行降息预期存变数

发布日期：2025-04-14 06:42 点击次数：149

（原标题：特朗普关税政策引发市场担忧，欧洲央行降息预期存变数）

汇通财经APP讯——欧洲央行的降息预期正面临一个关键变量——美国贸易政策的不确定性。特朗普近期威胁对欧洲汽车及其他商品加征25%关税，这可能进一步拖累本就疲弱的欧元区经济。“未来几个月的经济前景可能会发生重大变化。特朗普政府的关税政策可能比我们当前假设的更加激进。”——荷兰国际集团（ABN Amro）高级经济学家Bill Diviney市场普遍认为，如果欧盟被迫采取反制措施，欧元区的增长可能受到更大打击。超过半数受访经济学家将美国政策视为欧洲面临的“重大”风险。降息路径存分歧，市场预期分化尽管经济学家仍普遍预计欧元区经济将在2025年逐步复苏，通胀也接近欧洲央行2%的目标，但降息路径存在明显分歧。最鸽派预测：部分分析师预计欧洲央行将继续大幅降息，甚至可能在2026年初将存款利率降至1%。最鹰派预测：另一部分经济学家认为，3月6日降息至2.5%后，欧洲央行可能不会进一步行动，以防止通胀反弹。“欧洲央行在3月降息后应更加谨慎，以避免过快或过度降息，尤其是在核心通胀仍然顽固，以及特朗普的贸易政策可能导致通胀意外上升的情况下。”——Scope Ratings经济学家Dennis Shen内部决策层现分歧，政策走向仍存变数欧洲央行决策层内部对于未来降息路径也存在不同声音。支持进一步降息：欧洲央行执委皮耶罗·奇波隆（Piero Cipollone）认为，央行应继续降息，以弥补过去刺激政策退出所带来的紧缩效应。警惕降息过度：另一位执委伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）则警告称，欧洲央行应避免降息过快，防止过度宽松导致通胀反弹。经济增长疲弱，但通胀仍具粘性尽管欧元区通胀正在回落，但经济增长依然低迷，尤其是两大核心经济体——德国和法国，在2024年第四季度均出现经济萎缩。德国：出口下滑，消费增长乏力。法国：投资减少，经济动能不足。欧洲央行在1月份的会议纪要中已强调，经济增长风险仍偏向下行，而通胀压力正在缓解，这为降息打开了空间。然而，市场对通胀反弹的担忧仍在。市场关注3月会议信号，欧洲央行或调整政策表述随着降息预期的不确定性增加，市场正关注欧洲央行在3月6日会议后的政策声明，尤其是是否会调整“货币政策仍具限制性”的表述。约 2/3 受访经济学家预计，欧洲央行可能会删除“政策限制性”的措辞，但不会直接表态政策已转向“中性”立场，以避免市场解读为降息已接近底部。90%以上的分析师预计，欧洲央行不会提供明确的前瞻性指引，而是继续强调“依赖数据”决策模式。“如何在管委会内部的不同立场之间找到平衡，将是欧洲央行行长拉加德面临的一大挑战。因此，她可能会继续采取‘数据依赖’的策略，不做过早承诺。”——瑞典银行（SEB）宏观和固定收益研究主管Jussi Hiljanen编辑观点：欧洲央行短期内降息的可能性较高，但特朗普的贸易政策可能成为决定降息步伐的关键因素。如果美欧贸易摩擦升级，欧洲经济增长可能受到更大冲击，促使欧洲央行加快降息步伐；反之，如果欧元区经济复苏超预期，或通胀粘性超出预估，欧洲央行可能会更加谨慎。因此，市场需要密切关注未来数月的经济数据、通胀趋势以及美欧贸易关系的最新进展。